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2万元创建的公牛估值近500亿,“插座一哥”上市前突击分红32亿

来源:hg0088 发表时间:2019-06-08 17:00

摘要:公牛入市,能否跑出牛市!

天下网商记者 王金成

在国内插座界,公牛是不折不扣的老大,光它一家就占去了半壁江山。

过去三年,公牛每年营收都有大幅增长,净利润累计达到了43亿元,这三年的现金分红总计高达32亿。而且,它还一共拿出56.5亿元去买理财产品。

那么,问题来了:不差钱的“插座界一哥”为什么要选择上市?

公牛真的不差钱?

公牛集团拟在上交所主板上市,发行不超过6000万股,占发行后总股本不低于10%,募集资金总额为48.866亿元,募集来的资金都将被用于扩展产能。

企业想要上市,不外乎在发展过程中缺钱了。不过,从公开的信息来看,公牛集团并不缺钱。

2016年,公牛集团的营业收入是53.66亿元,净利润是14.07亿元;2017年,营业收入是72.4亿元,净利润有所下降,为12.85亿元;到2018年,营业收入超过90亿元大关,达到了90.65亿元,净利润也增加到16.77亿元。

在这样的营收和净利润前提下,公牛集团最近几年的分红也是非常可观。比如,2015年净利润10亿多,电子游戏平台,现金分红5亿元;2016年,再次分红5亿元,占去了当年净利润的三分之一;2017年更是夸张,净利润12.85亿,分红高达22亿元。

短短三年时间,分红32亿元。也就是说,三年赚的钱86%被用来分红了。

另外,公牛集团近几年还非常热衷于投资理财。在其投资活动相关的现金流中,银行理财、信托等成为现金流出的大头。从2015到2017年,累计花了56亿购买投资理财产品。

经过这么一番操作,截至2018年12月31日,公牛集团账户上的现金及现金等价余额仅为2.18亿元。同期净资产为32.5亿元,总资产达51.6亿元。

上市是未雨绸缪

从过去几年的业绩来看,公牛并不差钱。此时上市,在一些业内人士看来,更像是公牛的未雨绸缪——已经有一些迹象表明公牛插座已经开始“卖不动”了。

与空调等电器类似,插座卖得好不好,与房地产的行业紧密相关。公牛集团的产品中,尤其以墙壁开关插座、LED照明产品与房地产行业相关性较强。

近年来,房地产调控政策影响到房屋装修市场,进而对公牛集团的这些产品销售造成不利影响。实际上,墙壁开关插座产品去年就开始出现销售增速放缓的情况。

在公牛的主营业务收入中,转换器、墙壁开关插座、LED照明灯、数码配件及其他,占年度营业收入的比重,从2016年至2018年,都在99.8%左右。其中转换器的占比从61.8%下降至53.6%,墙壁开关占比则从29.96%上升至30.92%。

墙壁开关插座的毛利也明显高于转换器,2018年二者毛利率分别为46.74%和33.26%。

从此次募资分配计划看,48亿元的资金中,有12亿元将用于扩展墙壁开关产能,10亿元用于转换器项目,7.4亿用于LED灯,7亿用于研发中心……

可以看得出来,公牛正在考虑调整业务结构,墙壁开关插座明显将成为其重点。

另外,毛利率下降也成为公牛接下来要严肃面对的一个问题。从2016年到2018年,公牛集团主营业务的毛利率从45.21%逐步下降到36.62%。

在调整自身之外,公牛集团也要面临更多的竞争,除了传统的施耐德、西门子等之外,越来越多的科技企业如小米,也开始在这个行业里起来。

尽管还是行业老大,公牛的地位并未十拿九稳。

今年3月份,通领科技以公牛集团专利侵权在江苏南京提起诉讼,向后者索赔9.9亿元。

通领科技是一家生产电源插座、调光器等产品产品的企业,该公司称公牛集团未经许可使用了两项与安全插座有关的专利,目前法院尚未宣判结果。

本次诉讼标的将近公牛一年的净利润,如果通领科技胜诉,势必会给公牛造成沉重的财务压力。

2万元起家的电器巨头

公牛的诞生可以说源自于帮忙。

1980年代,浙江慈溪出现很多做插座的家庭作坊,逐渐成为全国知名的插座生产基地。阮立平的很多亲戚也都投身这一行,并且经常跑去全国各地推销插座。

大学毕业后,阮立平在杭州的一家机械研究所当工程师。亲戚们走南闯北,经常把阮立平的职工宿舍当成落脚第一站,久而久之,他也帮着亲戚推销插座。

不过,当时都是小作坊生产,粗制滥造,插座的质量普遍不好,客户买去的插座经常出现短路的情况。

在技术出身的阮立平眼里,插座的构造很简单。因为缺少一家成规模的企业,导致大量的产品质量不过关,阮立平看到了机会。

1995年,NBA联赛激战正酣,“飞人”乔丹带领芝加哥公牛队开始了队史上第二次“三连冠”的伟大征程。

这一年,阮立平辞去研究所的工作,向银行借了2万元,与弟弟阮学平创办了一家电器公司。那时候,他只有一个想法,要做出“永远用不坏的插座”。阮立平亲自做设计,首创了按钮开关。

阮立平是个篮球迷,他索性用“公牛”命名了自己的公司,就连logo也颇为相似。若干年后,公牛插座在行业里的地位,几乎与公牛队在NBA的地位相当。

公牛插座面市后,价格要高于其他品牌,但凭借起优良的质量,很快就得到市场的认可。2001年,公牛插座已经是国内市场占有率第一名。

这一年,公牛插座品质又得到了一次提升。

阮立平做出口第一年,因为插座达不到欧美标准,公牛被退货还赔了款,一次性损失几千万。

这次打击,促使阮立平建立了一个国际标准实验室。他拿大品牌的插座来研究,通过学习,把公牛做到更好,插座的品质和安全性都得到提高,不怕小孩子误碰触电,打雷也不会影响到正常使用。

这个实验室里还设计出了一款自锁式防脱插座,帮助公牛在欧美赢得市场,顺利进军30多个国家。

阮氏兄弟身价飙至400亿

2018年1月15日,阮立平兄弟和慈溪公牛共同投资成立了浙江公牛电器有限公司,即现在的公牛集团。

目前,阮氏家族成员总计占公牛96.63%的股权,是一家典型的家族企业。

招股书显示,阮立平与阮学平兄弟直接和间接控股公牛集团95.876%的股权。另外,阮家姐妹阮亚平、阮小平以及阮幼平各自占宁波凝晖投资33.33%的股权,凝晖投资是公牛集团第五大股东,占股0.754%。

2017年12月,高领资本曾出资8亿元买入2.235%的股权,成为第四大股东。除此之外,很少有完全外来的资本进入。

按照公牛集团总共54000万股,此次发行6000万股,募资48.86亿元来计算,公牛的估值预计可达440亿元,兄弟二人身家合计将超过400亿元。上市后,阮氏家族的控股股权仍然高达87%。

家族的影响还延伸到公牛集团的客户中,产生了大量的关联交易。

据了解,2015年以来,与公牛存在关联关系的公司有12家之多,产生的关联交易多大数亿。比如,公牛的其中大客户杭牛五金和亮牛五金,都是由阮立平的妻弟夫妇控制着。

这样的股权结构和关联交易,难免让很多人担忧,上市后公牛集团能否真正维护投资者的权益,能否得到投资者的信任,电子游戏厅,是阮立平兄弟还要面对的难题。

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